A 股 8 家被动元件上市公司 2025 年报全解析，最新数据截至 2026-05-30。
核心结论：
- 振华科技（000733）Q1 净利暴跌 72.81%——AI 红利没有传导到报表
- 三环集团（300408）Q1 营收增长 46.25%、月产能 400 亿颗 MLCC——真受益
- 宏达电子（300726）军工钽电容毛利率 58.41%、Q1 净利增长 70.77%——真受益
- 火炬电子（603678）净利增长 64.39%——结构性增长
- 风华高科（000636）营收涨 16.54% 但净利跌 16.02%——营收增利润跌
- 江海股份（002484）净利增长只有 3%——远低于市场预期
- 艾华集团（603989）净利增长 36.92%——注意代码勿查错为 603656
- 鸿远电子（603267）净利 2.5 亿涨 62.54%——市场传言 4.5 亿系误读
AI 服务器端：英伟达 GB200 NVL72 整柜 44 万颗 MLCC（是传统服务器的 100 倍）；村田 2026 年 4 月起全线涨价 15-35%；800V HVDC 路线图 2027 量产。
三个可追踪信号：
① 宏达电子 AI 占比 2026 中报能否从 10% 提至 20%
② 三环集团月产能 400 亿→500 亿颗
③ 微容科技 IPO（2026-04-28 已受理，募资 16.75 亿）
数据来源：各公司 2025 年报、2026Q1 季报、SemiAnalysis BOM 模型、村田 2026Q1 电话会议
本内容不构成任何投资建议。所有数据截至 2026-05-30。
时间轴：
00:00 开场
00:03 开场对比 A股8家集体跑输 vs 海外涨价35%
00:39 导航：今天三件事
00:59 GB200 NVL72 BOM拆解——44万颗MLCC
01:43 800V HVDC拐点：村田全线涨价35%
02:24 全球格局极端：日韩寡头垄断80%
03:12 宏达电子300726：军工钽电容隐藏冠军
04:00 振华科技000733：反面案例 Q1暴跌72.81%
04:49 三环+火炬+风华：民用主力分析
06:03 鸿远+江海+艾华603989+微容：补完拼图
07:03 A股8家全景对比：三家真受益
08:44 海外4强对照+国产化天花板
09:33 三信号+催化剂+上下游+CTA
