这是《小猪仔学堂》十课重制版的第一期。框架和原来一样：为什么投资、高风险到底意味着什么、为什么不建议做短线、三把尺子怎么配合。变化在四件事上——
一、把旧版算错的一段推导重算了一遍。旧版说"花 8 块买 1 块净资产、每年赚 0.34、不到三年就把溢价赚回来"，正确答案是二十多年。这一期我们把它改成一条恒等式：PB 除以 ROE 等于 PE。你多付的溢价，公司要用多少年帮你赚回来，这就是"贵不贵"。
二、把两个混在一起的数拆开：公司自家 100 块本钱一年赚 33 块 5（ROE），和你按市价买入的 100 块一年替你赚 5 块 3（1÷PE）。这两个数都重要，混了就会算错。
三、所有数字按 2026 年 9 月 30 日重取：茅台 1237.66 元、PE 18.9 倍、PB 6.33 倍、ROE 33.5%；大行一年期定存挂牌利率 0.95%；CPI 十年连乘约 +15%。并且如实告诉你：最近三年物价几乎没涨，真正的问题在利率那一头。
四、去掉了旧版里查不到出处的统计数字（"81% 散户亏钱"那一类），改讲能站得住的机制。
八条新旧差异全部列在片尾静音页与讲义附录，欢迎逐条核对。
