霍尔木兹危机让海湾的原油少了一大截，油价却没有涨上天，一个原因是中国少用了油。高盛大宗商品研究组10月8日的石油分析回答：这个缓冲能撑多久？汽油柴油被电动车替代，油价高就会一直低；化工厂少用的油，主要是下游在消耗库存，大概率会回来。本期顺着中国化工链，从石脑油、乙烷、煤一路讲到塑料袋和外卖盒。
本期的七成多、两成、不到一成都是高盛的估算，不是统计局公布的数据。
📌 本期核心看点：
・中国少用油帮全球扛住缺口：高盛估算抵掉了海湾减产的15%以上
・两块需求走向不同：化工原料二季度同比少40万桶/日，到8月回来将近1/3；柴油、汽油只回来9%和7%
・中国化工链怎么运作：油、煤两条路做乙烯、丙烯、乙二醇；一个厂换不了原料，“换”是油头厂少开、煤头厂多开
・煤化工替代有限：煤头产能只有油头的约1/5，去年开工率已达89%和94%
・乙烷替代有限：只有约60%裂解炉能切换，美国乙烷出口港已超设计能力在跑
・主因是去库存：2025年囤的终端化学品库存已用掉95%，中国转成塑料净出口国，但库存不会连着去好几年
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