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华创张瑜:K型分化是第三次宏观决胜判断 · 未来5年基准假设

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2026-09-10 14:32:01
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华创开门会开篇,张瑜拆解K型分化为何成为宏观基础假设: • 过去十年第3次宏观决胜判断,前两次是2018中美关系、2021地产 • 国际经验呈V型,人均GDP约2万美金处拐点 • 头部制造企业人均营收近翻倍,非头部约增20%-30% • 知识产权投资已超越房地产投资,中游制造逻辑延续 • 调节性收入占GDP约20%与约10%,中外二次分配差约10个百分点 29分钟建立未来5年研判的K型基准假设。
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